j9九游会农业行业动态年报行情临近业绩为王

　　j9九游会行业近况节前农业更多关注热点在于政策主题，但春节后逐步进入年报j9九游会、一季报业绩披露期，我们认为业绩坚实、本年业绩有增长潜力的个股股价表现向好。评论年报业绩明显分化：从已经公布部分公司业绩快报中已经可看出一些端倪j9九游会，我们认为农业公司年报业绩的分化仍将非常明显。饲料、动保：整体表现好，兑现市场预期为主，不排除超预期。其中海大（+40%）、大北农（+42%）业绩如期落地，我们期待生物股份（一致预期33%，有超预期机会

　　节前农业更多关注热点在于政策主题，但春节后逐步进入年报、一季报业绩披露期，我们认为业绩坚实、本年业绩有增长潜力的个股股价表现向好。

　　年报业绩明显分化：从已经公布部分公司业绩快报中已经可看出一些端倪，我们认为农业公司年报业绩的分化仍将非常明显j9九游会。

　　饲料、动保：整体表现好，兑现市场预期为主，不排除超预期。其中海大（+40%）、大北农（+42%）业绩如期落地，我们期待生物股份（一致预期33%，有超预期机会）表现；但涉及禽的饲料、动保公司表现较差，禾丰（+10%）、瑞普（-18%）业绩同比增速均较低。

　　生猪养殖：业绩将基本符合预期，但猪价下跌，业绩同比大幅收窄难免，牧原（+2%）、温氏（-43%）业绩并无过多意外。

　　家禽养殖：业绩惨淡，四家禽养殖公司均已公布业绩快报，其中圣农（-59%）j9九游会、民和（-291%）、益生（-160%）、仙坛（-57%）无一例外业绩同比大幅转负j9九游会，这主要因去年禽价低迷拖累业绩。

　　制种：玉米种公司难有期待，登海（-62%）业绩大幅下滑；但隆平（按业绩承诺，同比+56%）竞争优势突出，预计业绩将兑现。

　　规模化的故事正展开，本年看好饲料、动保、制种龙头：成长角度，农业行业主线故事在于规模化提升，背后推手是环保政策下行业壁垒提高，及大型企业在竞争上的持续优势，这不仅发生在养殖行业，也正体现在饲料、动保、种植等行业，未来规模化提升的空间十分广阔。分行业看，猪价下行仍将对生猪养殖行业本年盈利产生影响；而因预计本年引种量均衡，家禽养殖目前只能看存栏波动带来的短期交易机会，周期反转的机会不明朗。相比下，饲料、动保龙头公司在客户结构上对接规模养殖场为主，受益于规模养殖场补栏，本年销售有保证，业绩依然有上涨基础。制种行业同样面临洗牌，龙头公司有机会通过内生与外延增长实现跨越发展。

　　长期看好绩优个股：从去年股价表现来看，业绩优秀的个股（海大、生物、隆平）涨幅均排名前列，例外的是牧原（上涨逻辑在于大幅放量，成长性溢价带来估值提高）。本年我们仍然以业绩释放作为选股最重要的指标，同时兼具估值安全，基本面组合维持：大北农（销量快速改善，市场认可提高，看戴维斯双击），隆平高科（新品系继续爆发，外延并购同步驱动）、以及生物股份（口蹄疫产品力强，圆环疫苗放量，业绩高增长）。

　　□.孙.扬./.袁.霏.阳.中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司

　　第23届中国计算机农业应用学术研讨会暨“互联网+智慧农业”高峰论坛会议通知